稀土產業鏈包括：原礦開采/廢料回收—精礦/初級氧化物—萃取分離成鹽類—焙燒為氧化物—電解成金屬—各種材料—相關產品—最終應用。從行業產值看，上游鐠釹和鏑鋱價值量大，下游釹鐵硼磁材占比大，鐠釹鏑鋱氧化物—鐠釹及鏑鋱金屬—釹鐵硼—電機—汽車等為核心產業鏈，緊密綁定下游稀土磁材和新能源需求。
稀土功能材料在稀土消費結構中占比最高。從下游需求看，2022 年中國稀土消費結構中永磁材料占比達到42%，冶煉與機械、石油化工、玻璃陶瓷、儲氫材料、發光材料、農業輕紡、拋光材料和催化材料分別占比13%、9%、8%、7%、6%、6%、5%和5%。從產值看，以2018 年為例，中國稀土產業鏈產值約為900億元，其中稀土功能材料占比為56%，產值約為500 億元，冶煉分離占比為27%，產值約為250 億元。
稀土功能材料是全球競爭的焦點之一，其中的稀土永磁材料產值最高。稀土功能材料是指依托稀土元素優異的物理、化學特性，通過在功能材料中加入相應稀土元素從而提升其原有材料性質所形成的新材料，常見的稀土功能材料主要包括：稀土永磁材料、稀土催化材料、稀土儲氫材料、稀土發光材料、稀土拋光材料等。其中最有價值的是稀土永磁材料，以2018 年為例，稀土永磁材料占稀土功能材料產值75%，約為375 億元，而催化材料占比為20%，產值約為100 億元。以稀土功能材料為代表的稀土新材料已成為全球競爭的焦點之一，歐美和日本等發達國家和地區均將稀土元素列入“21 世紀的戰略元素”，進行戰略儲備和重點研究。美國能源部制定的“關鍵材料戰略”、日本文部科學省制定的“元素戰略計劃”、歐盟制定的“歐盟危急原材料計劃”均將稀土元素列為重點研究領域。
從行業格局來看，近年來受新能源汽車以及節能電機、風力發電等下游領域的旺盛需求推動，高性能釹鐵硼（內稟矯頑力和最大磁能面積之和大于60 的燒結釹鐵硼）的需求增長較快，但低端磁材以及其他稀土元素需求增速相對穩定，因此高性能釹鐵硼的需求增長是影響稀土下游需求的核心變量。