報告鏈接：《中國廢舊動力鋰電池回收利用（再生+梯次）市場發展趨勢與投資前景預測報告（2025版）》
正規企業盈利能力：不同電池類型和主要工藝毛利率約5%-30%
我們測算出2022 年8 月采用干法工藝回收每噸磷酸鐵鋰電池獲得的產成品總收入約為2.09 萬元，回收每噸三元電池獲得的產成品總收入約為3.82 萬元。采用濕法工藝回收每噸磷酸鐵鋰電池獲得的產成品總收入約為2.80 萬元，回收每噸三元電池獲得的產成品總收入約為5.70 萬元。基于以下數據基礎和假設：
（1）電池回收產成品單價：我們統計了2022 年8 月上海有色金屬網（SMM）以及愛采購網對電池回收產成品的報價，鐵銅化合物/鎳鈷錳銅化合物/氫氧化鋰/鋁渣/廢銅/再生磷酸鐵鋰材料/再生三元材料的單價分別約65.00 /103.09 /475.50 /2.96 /57.05 /155.50/334.50 元/kg。其中，采用干法工藝回收的三元電池產生的鎳鈷錳銅化合物的單價取各種鈷化合物和鎳化合物報價的平均值。值得說明的是，干法三元的產成品中化合物種類較多，但是不同化合物價格差異較大，我們采用均價的方式進行假設，可能和實際情況有一定出入。
（2）電池回收產成品重量：我們采用上文對電池回收產成品重量的分析及數據進行測算。
采用干法工藝回收每噸磷酸鐵鋰電池可獲得的產成品鐵銅化合物/氫氧化鋰/鋁渣的重量分別為140.0/24.6/32.4kg。采用干法工藝回收每噸三元電池可獲得的產成品鎳鈷錳銅化合物/氫氧化鋰/鋁渣的重量分別為184.0/40.2/32.4kg。采用濕法工藝回收每噸磷酸鐵鋰電池可獲得的產成品廢銅/再生磷酸鐵鋰材料的重量分別為48.6/162.0kg。采用濕法工藝回收每噸三元電池可獲得的產成品廢銅/再生三元材料的重量分別為48.6/162.0kg。
由于購置廢舊電池進行回收到產成之間存在生產過程，我們以回收處理生產周期為6 個月進行估計，因此計算電池回收成本時原材料成本以2022 年2 月的數據進行測算。我們測算出“正規軍”模式下2022 年2 月采用干法工藝回收每噸磷酸鐵鋰電池總成本約為1.49萬元，回收每噸三元電池總成本約為3.60 萬元。采用濕法工藝回收每噸磷酸鐵鋰電池總成本約為2.03 萬元，回收每噸三元電池獲得的產成品總收入約為4.44 萬元。基于以下數據基礎和假設：
（1）原材料成本：我們假設“正規軍”按照平均價回收廢舊電池。根據SMM 數據，2022年2 月廢舊方形磷酸鐵鋰電池市場平均價格約為9000 元/噸，廢舊方形三元電池市場平均價格約為30000 元/噸。
（2）其余成本：我們采用《鋰離子動力電池的電極材料回收模式及經濟性分析》的數據
估計其余成本。需要說明的是，該數據是2018 年數據，可能與當前實際情況有一定出入。由于廢舊三元電池回收成本高，磷酸鐵鋰電池在干法及濕法工藝均具有絕對優勢，三元電池在濕法工藝上具有相對優勢。由于廢舊三元電池原材料成本過高，采用干法工藝回收產成品價值較低，因此毛利率較低。基于上述假設及統計數據，我們測算出采用干法工藝開展廢舊磷酸鐵鋰電池回收業務的毛利潤約為5993 元/噸，毛利率為28.69%。采用干法工藝開展廢舊三元電池回收業務的毛利潤約為2180 元/噸，毛利率為5.71%。采用濕法工藝開展廢舊磷酸鐵鋰電池回收業務的毛利潤約為7664 元/噸，毛利率為27.41%。采用干法工藝開展廢舊三元電池回收業務的毛利潤約為12562 元/噸，毛利率為22.05%。
非正規企業盈利能力：回收磷酸鐵鋰電池毛利率高達35%我們測算出“小作坊”模式下2022 年2 月采用干法工藝回收每噸磷酸鐵鋰電池總成本約為1.34 萬元，回收每噸三元電池總成本約為3.60 萬元。采用濕法工藝回收每噸磷酸鐵鋰電池總成本約為1.79 萬元，回收每噸三元電池獲得的產成品總收入約為4.31 萬元。
基于以下數據基礎和假設：
（1）原材料成本：由于“小作坊”通常會加價購置廢舊電池，我們假設“小作坊”按照市場最高價回收廢舊電池。根據SMM 數據，2022 年2 月廢舊方形磷酸鐵鋰電池市場最高價格約為9500 元/噸，廢舊方形三元電池市場最高價格約為32000 元/噸。
（2）其余成本：我們在上文“正規軍”模式的數據基礎上進行調整。由于“小作坊”通常不會對拆解過程產生的廢液和廢渣按照環保要求進行處理，因此我們將“小作坊”電池回收業務的環境治理成本調整為0 元/噸。由于“小作坊”進行預處理時，通常由工人直接采用暴力拆解，除工人工資外，幾乎沒有其他拆解成本，因此我們假設拆解成本為0元/噸。此外，考慮到“小作坊”模式下設備投入較低，我們假定設備投入為“正規軍”的50%，設備維護和折舊成本也為“正規軍”的50%。其他未提及成本均與“正規軍”保持一致。
“小作坊”模式更適合回收磷酸鐵鋰電池，毛利率高達35%。“小作坊”模式與“正規軍”模式的電池回收業務毛利率差值可高達8.8pct。我們假設“小作坊”模式與正規軍模式主要差距在環保成本等電池回收成本，而電池回收收入相同。基于上述假設及統計數據，我們測算出采用干法工藝開展廢舊磷酸鐵鋰電池回收業務的毛利潤約為7493 元/噸，毛利率為35.86%，比“正規軍”模式高7.18pct。采用干法工藝開展廢舊三元電池回收業務的毛利潤約為2180 元/噸，毛利率為5.71%，與“正規軍”模式相同。采用濕法工藝開展廢舊磷酸鐵鋰電池回收業務的毛利潤約為10114 元/噸，毛利率為36.17%%,比“正規軍”模式高8.76 pct。采用干法工藝開展廢舊三元電池回收業務的毛利潤約為13912 元/噸，毛利率為24.42%,比“正規軍”模式高2.37pct。